MiniMax年报解析营收增长能否支撑估值？

MiniMax发布上市后首份年报，营收高速增长但亏损扩大。

财报数据

2025年全年MiniMax账面亏损18.72亿美元，同比扩大302.3%。经调整净亏损2.51亿美元。

业务亮点

海外收入占比达72.96%，服务超200个国家2.36亿用户。实现全模态研发能力。

风险挑战

GPU供应受限、价格战加剧、盈利时间点延缓。

未来展望

技术优势明显，但面临严峻挑战。