锂电池材料需求旺盛，天赐材料业绩显著回升；全球化布局取得突破。

广州天赐高新材料股份有限公司在锂电池材料领域展现出强劲复苏势头，2025年整体经营业绩实现显著提升。公司全年营业收入达到166.50亿元，同比增长33%；归母净利润为13.62亿元，同比增长181.43%。这一增长主要得益于锂离子电池材料业务的强劲表现，该板块收入占比高达90.39%，成为推动公司业绩回暖的核心动力。随着新能源汽车和储能市场的持续扩张，锂电池上游材料需求保持旺盛，公司电解液等核心产品销量大幅增加，全年电解液销量超过72万吨，同比增长约44%。此外，公司在北美和欧洲的OEM工厂顺利投产并获得本土订单，标志着全球化布局取得重要突破，从本土供应向国际本土化迈进关键一步。这种海外扩张不仅提升了供应链响应速度，还增强了与国际客户的合作深度，有助于公司在全球市场中占据更有利位置。

锂电池材料业务的快速发展源于公司长期坚持的一体化战略和研发投入。公司围绕电解液、正极材料磷酸铁锂以及相关关键原材料构建完整产业链，包括六氟磷酸锂、新型电解质添加剂、磷酸铁、碳酸锂加工等环节。这种纵向整合有效降低了成本波动风险，并在市场价格回暖阶段转化为明显的盈利弹性。报告期内，锂离子电池材料产量和销量分别达到106.71万吨和104.58万吨，收入同比增长37.14%，毛利率同比提升3.82个百分点。尽管产品售价在前三季度呈现走弱趋势，但四季度出现明显回升迹象，反映出产业链供需格局逐步改善。行业整体产能利用率上升，头部企业接近满产状态，公司通过技术优化和供应保障，实现了业绩的稳健增长。

在股东回报方面，公司拟向全体股东每10股派发现金红利3元（含税），合计分红约6.08亿元，其中包含特别分红部分。这一分红方案体现了公司对股东的重视，同时也彰显出经营现金流的健康状况。报告期内，经营活动产生的现金流量净额同比增长34.11%，为持续投资和回报股东提供了坚实基础。公司还持续推进资源循环业务，通过电池回收和材料再生降低碳足迹，培育新的增长点。这种绿色转型不仅符合全球低碳发展趋势，还为公司长期竞争力注入新活力。

尽管业绩表现亮眼，但公司部分项目建设进度和盈利情况仍面临挑战。锂离子电池材料设计产能为136.24万吨，产能利用率在42%至85%之间，与行业头部企业相比存在差距。多个在建项目出现延期或盈利不及预期，例如年产4.1万吨锂离子电池材料项目（一期）完工时间调整至2026年7月。公司部分电解质基础材料和日化基础材料项目受市场需求波动及价格下滑影响，整体效益未达预期。为应对这些问题，公司年初对电解液产能投资计划进行谨慎调整，将原规划缩减并取消部分回收项目，以匹配当前市场环境和战略布局。这种动态优化体现了公司在复杂市场中的审慎态度，有助于避免盲目扩张带来的风险。

展望未来，天赐材料将继续聚焦锂电池材料的全球化与技术创新双轮驱动。公司计划加速优质锂资源项目布局，对冲原材料价格波动；同时拓展下游客户网络，提升市场渗透率。新兴领域如钠离子电池材料、固态电池电解质等已形成技术储备，部分产品实现规模化生产。这些举措将支撑公司在新一轮行业周期中保持领先优势。尽管锂电产业链仍存在价格波动和竞争加剧的挑战，但公司凭借一体化优势、海外突破和研发积累，有望实现更可持续的增长路径。